通信：FSD入华在即海内外云厂商加码布局AI产业链持续看好算力全链条投资机会

本周策略观点：一、FSD入华在即，鲶鱼效应带动智能驾驶产业链加速共振。5月21日，根据第一财经，特斯拉宣布其监督版FSD（完全自动驾驶能力）已在包括中国在内的10个国家或地区开放使用。此外，根据新京报，在2026年一季度财报电话会上，特斯拉首席财务官曾表示，希望FSD能够在今年第三季度获得中国相关部门批准。今年2月，特斯拉副总裁陶琳对外表示，特斯拉辅助驾驶数据无需出境，并会严格遵守中国数据合规要求。目前，特斯拉已在中国建立本地AI训练中心，部署本土化训练能力，为后续更大规模落地做准备。在海外FSD加速落地的同时，国内智能驾驶加速共振。4月24日，小马智行宣布2027版Robotaxi整车总成本下探至23万元内，发布业内首款全车规全余L4级无人轻卡文远知行发布2026年一季报，公司预计未来五年将部署20万辆Robotaxi等自动驾驶车辆。L2++一段式端到端ADAS方案WRD3.0加速量产落地，斩获近30个车型定点，与广汽埃安合作的首款量产乘用车埃安N60已正式上市。我们认为，伴随政策端以及监管标准的逐步明确，FSD入华有望提速，并进一步发挥鲶鱼效应带动国内智驾市场加速共振，需求端将从是否有相关功能转向用好敢用敢于付钱，高阶智能驾驶将迎来拐点渗透率持续提升，我们持续看好智能驾驶所催化的域控制器等各环节投资机会。二、海内外云厂商持续加码AI布局，看好算力全链条投资机会。2026年5月20日，根据网易科技，谷歌宣布推出Gemini3.5Flash，谷歌将其定义为目前最强的智能体和代码模型，在复杂长周期任务、代码生成、多模态理解等方面均有显著提升。国内方面，根据机器之心，5月20日，阿里云发布Qwen3.7-Max。在Arena公布的最新一期全球大模型盲测总榜中，Qwen3.7-Max总成绩位列国产模型第一，强于包括Kimi-K2.6、DeepSeek-v4Pro、GLM-5.1在内的国产大模型，性能直逼GPT、Claude、Gemini等全球最强模型。国内各云厂商持续加大AI投入，根据华安优配，5月13日，腾讯发布2026年一季报。截至一季度末，用于AI相关投入的资本开支付款为370亿元，计入当期的资本开支为319.36亿元，同比增长16%，环比大增63%，创近年来单季新高。此外，根据科创板日报，阿里云CEO吴泳铭表示，基于未来3-5年的需求情况，他认为阿里大量投入AI数据中心的投资回报非常确定。考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。我们认为，海内外大模型加速演进，带来算力需求的持续提升，海内外头部云厂商持续加大AI资本支出，将进一步利好AI基础设施建设领域。同时国内大模型以及云厂商持续缩小与海外头部企业差距的同时持续加大算力国产化进程，我们持续看好算力国产化投资机会。市场回顾：本周（2026年5月18日-2026年5月22日，下同）通信（申万）指数下跌0.97%；沪深300指数下跌0.30%，行业跑输大盘0.67pct。重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、城昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通：工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份：操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：广和通，中石科技，岱勒新材：量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell;昇腾链：华丰科技、杰华特、泰嘉股份、卡莱特、深圳华强、盛合晶微、恒铭达、航天电器、软通动力、超聚变、神州数码；国产算力芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯；超节点：盛科通信、锐捷网络、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、拓维信息、华勤技术、英维克、曙光数创风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险：下游需求不及预期；原材料价格波动风险。